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martes, 17 de febrero de 2009

Sr. Zapatero: para bien o para mal usted está llamado a ser el Robin Hood de esta crisis.

Ya que ellos se permiten robar, engañar y tirar por los aires los valores más fundamentales, yo también me permitiré criticarles…Qué menos!

Sr. Zapatero, usted predica que para salir de esta crisis tenemos que recobrar la confianza. Totalmente de acuerdo! Hasta ahora toda su actuación se centra en inyectar dinero aquí y allá e invertir en obras públicas por todas partes para compensar la caída de la economía privada. Ninguna objeción, aunque creo que sus asesores han pasado por alto algo muy importante para que se recupere esta confianza perdida y se vuelva a consumir, invertir y confiar en los bancos, tan vitales para el funcionamiento de la economía.

Deseo proclamar a voces aquello que preocupa a muchísima gente pero que solemos dejar en nuestros pensamientos o máxime comentar en círculos cerrados. ¿Y a quién denunciar, Sr. Zapatero, la permanente violación de nuestros valores esenciales -integridad, honestidad, respeto, responsabilidad y justicia- sino al máximo mandatario del país?

Usted, lo quiera o no, ha sido llamado a ser el Robin Hood de esta crisis y yo me permito humildemente darle algún consejo. Sólo le pido que los lea y después si lo desea, los tira a la papelera.



ACUSO a los bancos de aprovecharse del poco o nulo conocimiento de sus clientes.

Recuerdo un día del año 1992, dispuestos a firmar la compra de nuestra casa. El notario se asombró cuando vio las condiciones que habíamos conseguido del banco. Y no las conseguimos por ser clientes importantes sino simplemente por tener un mayor conocimiento que la mayoría de la gente sobre este tipo de prácticas bancarias. De las 5 o 6 variables que hay que tener en cuenta a la hora de contratar una hipoteca, ¿cuánto dinero habrán robado los bancos con el establecimiento del redondeo sobre el tipo de interés del euribor? No he hecho el cálculo pero las cifras son astronómicas…

¿Solución? Obligar a facilitar una información transparente, prohibiendo el uso de la letra pequeña.

ACUSO a los bancos de engañar a sus clientes.

Hoy mismo sale publicada en todos los periodicos la noticia de que el mayor fondo de inversión inmobiliario y de todas las categorías existentes en España, el Santander Banif Inmobiliario, con más de 51.000 participes y 3.400 millones de patrimonio, no puede atender sus reembolsos masivos… ¿Porqué masivos? Porque su máximo responsable, el Sr. Pedro Ruiz-Olivares (Vicepresidente y Consejero Delegado de la gestora del fondo) aseguró a finales de septiembre del 2008 que a pesar de las duras condiciones por las cuales atravesaba el sector inmobiliario, este fondo de inversión obtendría una rentabilidad durante los siguientes dos años similares a la de la renta fija, totalmente inmune a la realidad del mercado y sin ninguna volatilidad. Casualmente, lo dijo justo antes de que se pudiese vender el fondo, pocos días antes de que su precio empezara a bajar…la esquilada en este corto periodo (nov08-feb 09) ya alcanza cerca del 12% pero lo peor es que los partícipes sólo podrán recibir alrededor del 10% de su inversión. El resto, con mucha suerte, lo recuperarán en los dos próximos años con cuantiosas pérdidas adicionales.

¿Así recobrarán la confianza los españoles? Sr. Zapatero. ¿Solución? Devuelvan las pérdidas a los más de 51.000 participes!

El BBVA “colocó” hace unas semanas 1.000 millones de euros en acciones preferentes en un record guiness de cuatro días (según diario Expansión). Lo consiguieron dando unas explicaciones que no se correspondían en absoluto a la realidad del producto, engañando de este modo a la gran mayoría de ahorradores que creían que compraban un producto “totalmente seguro y sin oscilaciones”.

Son sólo dos ejemplos entre los múltiples engaños que a diario se presentan y que están minando la credibilidad del sistema bancario español.

¿Solución? Los empleados de los bancos que atienden al público deberían ser todos Certificados y sometidos a estrictas reglas de ética y multados en casos de abuso, pues el ciudadano confía totalmente en el consejo del “experto” bancario, y esto es gran responsabilidad. ¿Qué algunos bancos ya lo están haciendo? Si, pero sólo por iniciativa propia, no por que exista una ley que les obligue y que asegure su integridad y honestabilidad! ¿Así quiere que recuperemos la confianza?

ACUSO a los bancos de enviar información que no entienden ni ellos mismos. Dicen que invierten miles de millones de euros en informática para aumentar el nivel de calidad de la información, y ¿sabe qué le digo?…que mi mujer, que trabaja conmigo en esta profesión hoy tan de moda como es el asesoramiento financiero, ha elaborado un simple programa que ofrece la posición de cada cliente de forma entendible y sobre todo comprensible. Todos mis clientes prefieren esta simple hojita ya que la entienden sin tener que analizar varias hojas llenas de siglas raras, gráficos y cuadros llenos de tartas con porcentajes inútiles que no le interesan a nadie más que a los bancos… para despistar! Generar confianza, Sr. Zapatero he aquí el quid de la cuestión.

ACUSO a los políticos que consiguen sus cargos sin el aval de una formación a la altura de su responsabilidad, pues tal como decía Platón, los puestos de mando los deberían ostentar los mejores de la sociedad, es decir, los más sabios. ¿Es lógico que personas con mayor talla intelectual y profesional tengan dificultades para mantener un puesto de trabajo mientras algunos políticos ineptos mantienen impunemente unos escaños que ni siquiera merecen? ¿No sería más lógico seguir las recomendaciones de Aristóteles y dar a cada quien lo que le corresponde? Sr. Zapatero, debería usted poner los filtros en formas de leyes y evitar que esto ocurra. ¿Cómo quiere que aumente nuestra confianza en el futuro si los ciudadanos vemos diariamente este tipo de injusticias?


Sr. Zapatero, tiene que hacer algo más que inyectar dinero a los bancos. Porque la crisis actual fácilmente podría derivar en una crisis de valores mucho más grave que acabaría por hundir el sentimiento que muchos ciudadanos tenemos sobre algunas de las instituciones que cimientan nuestra economía.

Supongo que habrá percibido en mis acusaciones una inspiración en el famoso escritor Emile Zola cuando escribió en 1898 al Presidente de Francia por las entonces injusticias que se cometieron a través del caso tan polémico como fue EL CASO DREYFUS!

No pretendo emular lo que consiguió este famoso escritor pero invito a todo el mundo a hacer públicas las experiencias que evidencien la falta de valores que está padeciendo nuestra sociedad.

Esta violación sistemática de los valores fundamentales, es en mi opinión la verdadera gangrena de nuestra economía. Sr. Zapatero, no es únicamente con el derroche de miles de millones de euros que conseguirá enderezar la economía.
Solamente con la recuperación de estos valores y la implementación de los mismos en cada una de las áreas de la economía, volverá la confianza de los ciudadanos necesaria para superar esta crisis.

¿Es realista esperar que cuando mis hijos sean mayores la sociedad que ellos integrarán se base de nuevo en los valores esenciales que merece nuestra sociedad?

Muy cordialmente,


lunes, 2 de febrero de 2009

¿Porqué la Renta Fija no es Fija?- Riesgo (parte III)

Si pensabas que el precio de las casas siempre subían o como mucho se mantenían, la historia que viene a continuación te puede interesar...

2 de agosto de 1990, las tropas iraquíes acaban de invadir Kuwait...

Todo empezó durante aquel verano de 1990 cuando algunos como yo disfrutábamos de aquella tranquilidad que ofrece el mes de agosto cuando tus compañeros de trabajo están de vacaciones y tu te has “sacrificado” por el bien de la empresa. No se podía imaginar Sadam Hussein, que al invadir Kuwait desde el 2 de agosto, iba a provocar entre muchas otras cosas, que muchos inversores y directivos de prestigiosos bancos se enteraran con cierta incredulidad que los precios de la renta fija en realidad son variables!

Esa mañana Mª Angels entró en mi despacho algo preocupada y me preguntó:

- Kernan, tienes unos minutos?

- Por supuesto, aún falta un poco para que llegue mi próximo cliente. ¿En qué te puedo ayudar?

- Mira, aqui tengo el extracto del Banco que ha recibido mi madre hace un par de días de una inversión que le recomendaron en su entidad en uno de esos títulos de Renta Fija que están ahora tan de moda. Esta mañana la he oido gritar por telefono: “Usted me dijo que era fijo y fijo quiere decir que no se mueve! ¿Como puedo perder un 6,5% en tan sólo unos días, me lo van a explicar”?

- A ver, dame ese extracto y siéntate. Aquí dice que ha comprado 500 títulos de Telefónica con vencimiento al año 31/07/2000 a un precio de 100 euros cada uno, o sea 50.000 euros, que le producirán unos cupones del 5% anual, son los intereses fijos que cobrará cada año, o sea 2.500 euros durante los próximos 10 años.

- Fíjate aquí pone que la TIR es del 5%! ¿Qué tiene que ver el Transporte Internacional con la inversión de mi madre?

- No mujer, la TIR (Tasa Interna de Rentabilidad) es la rentabilidad anual que obtendrá tu madre si conserva esta inversión hasta su vencimiento. De hecho son los tipos de interés a medio y largo plazo que fija el mercado en cada momento y están subiendo y bajando cada día en función de muchas variables. Además Telefónica no está obligada a devolver el nominal invertido hasta dentro de 10 años!

- ¿Que no puede mi madre recuperar su dinero en 10 años?

- Si mujer, puede vender este Bono en cualquier momento en el mercado pero el nominal invertido puede que sea distinto al del inicio, como está pasando ahora!

- ¿Como sé yo que cobrará estos intereses cada año?

- Bueno en realidad existen varias empresas que se dedican a evaluar la posibilidad de que las entidades que emiten este tipo de títulos puedan tener algún problema para pagarle los intereses y devolver el importe invertido a su vencimiento. Por ello realizan análisis periódicos llamados RATING’s que permiten a los inversores escoger desde bonos muy seguros hasta los más ariesgados. A estos últimos se les llaman Junk Bonds o Bono basura, como prefieras, pero no te aconsejo que los compres ya que bajn y suben que da gusto! Mira, el de tu madre tiene una calificación de A-, ya te lo explico al final.

- Ah! Ahora entiendo porqué los periódicos hablan siempre de varias letras AAA, AA+, B- que nunca he entendido. JAJAJA! Ayer, una pitonisa me tiró las cartas y predijo que en el 2007 estallaría una gran crisis mundial provocada según ella por unos Bancos Americanos que venderían a millones de inversores no se qué de unos paquetitos de hipotecas de una gente muy pobre... Incluso me dijo, y me hizo mucha gracia, que un sabio profesor llamaría a esa gente : NINJAS, como el dibujo animado de esas tortugas que hacen karate. Pues eso: dijo que estas empresas que dices tu, dirían que esos paquetitos de hipotecas serían muy seguras (AAA) y que gracias a ésto todo el mundo las compraría y que por su culpa nos volveríamos todos más pobres.

- Que imaginación tiene tu pitonisa! Ya me dirás dónde tira las cartas esta mujer! Pero volvamos al Bono de tu madre, que mi cliente está a punto de llegar. Veo que ha pagado 100 euros por cada título que ha comprado pero ahora valen 93,5!

- Eso me ha preguntado mi madre, ¿porqué han bajado tanto?

- Escucha bien lo que te voy a decir! En este momento por culpa de Irak los tipos de interés de estas emisiones han aumentado más del 1% respecto al día que los compró tu madre, de modo que si los quisiera vender a un precio de 100 euros nadie los pagaría!

- Pero si le han dicho en el Banco que este precio estaba asegurado!

- Si mujer, pero sólo al vencimiento! Si en vez de comprar bonos similares tanto en años de vencimiento como en tipo de riesgo del emisor (A-) con una rentabilidad (TIR) del 6%, otros inversores comprasen el bono de tu madre a un precio de 100 euros, ¿cuánto dejarían de ganar?

- Elemental querido Watson: 6%-5% = 1%. No me tomes por más tonta de lo que soy.

- El 1% si, pero durante los próximos 10 años que es lo que queda hasta el vencimiento! Dejarían de ganar 1 euro cada vez que Telefónica diera el cupón anual de 5 euros que te ha prometido. Por esta razón los mercados se anticipan a esta menor rentabilidad que tendrá tu Bono a lo largo del tiempo haciendo bajar su precio un 6,5% hoy. De este modo pagando 93,5 euros hoy y recibiendo los 5 euros de cupones fijos anuales, los inversores comprarían el bono de tu madre ya que obtendrían al final una rentabilidad del 6% lo que es igual a lo que le darían ahora con el actual nivel de los tipos de interés. Es pura matemática!

- Ya me estás aburriendo con tantos números!

- Me voy a mi reunión pero antes quiero que me digas qué pasaría con el precio de este Bono si en vez de quedar 10 años de vencimiento sólo quedasen 3?

- Pues, que solo bajaría unos 2 euros y pico...

- Perfecto. Ya me puedo ir tranquilo. A tu madre recomiéndale que con un poco de paciencia, si se espera ganará el 5% prometido al principio. Si por contra pensaba que necesitaría el dinero en poco tiempo, pues le han asesorado muy mal! Que cuanto más largo es el vencimiento de tu bono, más volátil se vuelve el precio cuando varían los tipos de interés!

- Por esto en tu escrito del otro día decías que hay que vigilar siempre y comprar estos títulos a más largo plazo cuando hay claras perspectivas de bajadas tipos de interés por que así podemos ganar más y, al revés, invertir a corto plazo cuando hay perspectivas de subidas de tipos...

- Si, y por esto te dejo con esta tabla para que revises tu alfabeto...